Finalmente llegó el día “D” para el dólar. Este martes finalizaron las liquidaciones tras el boom de declaraciones juradas que hizo el sector agropecuario en junio para aprovechar la baja de retenciones.
Sin embargo, el dólar bajó casi 2% y cerró en $ 1.275. La explicación de esa tensa calma cambiaria está en las tasas de interés, que hace una semana llegó al 14% en el caso de las cauciones y este martes tocó el 77%.
El cambio del escenario se dio con el fin de las LEFI el 10 de julio pasado, que llevó a que quedaran pesos “sueltos” en el mercado y provocó un derrumbe en las tasas de interés con más presión sobre el tipo de cambio. Todo en el contexto del fin de la liquidación de la cosecha gruesa. Por eso, el Ministerio de Economía lanzó una licitación de emergencia con la que absorbió casi $ 5 billones.
Pasada esa licitación se contuvo la tensión cambiaria y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, afirmó: “Ya tenemos un nuevo equilibrio monetario que habíamos programado”. Sin embargo, el mercado también analiza la intervención oficial a través de la venta de dólar futuro.
El lunes el dólar oficial en el Banco Nación cerró en $ 1.300 y el martes bajó casi 2% hasta los $ 1.275. Ante este panorama, en el mercado alertan por las altas tasas de interés. “Quedaron muy altas, y va a seguir así, salvo que haya inyección de liquidez”, reflexionó el CFO de un banco. Y advirtió: “Préstamos habrá muy pocos, todos estamos preocupados por la liquidez”.
Ahora, todas las miradas están puestas en la próxima licitación del 31 de julio, cuando vencen $ 12 billones. “Ahí el riesgo es que los que se asustaron ahora con estos movimientos no quieran rollear la deuda y liberen muchos pesos a la calle, y volvamos nuevamente al extremo”, anticipó el ejecutivo.
El economista Federico Machado calificó la situación como “una crisis de tasas”. “Las consecuencias de salir a absorber estos pesos con tanta fuerza, elevando las tasas de LECAP al 50% fue que quedó muy poca liquidez disponible a corto plazo, a la vez que se inundó el mercado de títulos en pesos, dado que se emitieron $ 10 billones de nuevas LECAP en las dos licitaciones de julio”, analizó.
Además, enumeró los riesgos de mantener las tasas tan elevadas: “Encarece el crédito para la actividad, frenando un EMAE que ya viene pesado. Y deteriora el resultado fiscal, si no se compensa con mayor superávit primario, al hacer crecer la deuda en términos reales”.
Para ponerlo en números, el estimador mensual de actividad económica (EMAE) de mayo dio cuenta de que la actividad se frenó en el mes posterior a la salida del cepo, ya que cayó 0,1% intermensual.