El Gobierno enfrenta este miércoles un vencimiento de deuda en moneda local que asciende $ 15 billones, según datos publicados por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno y busca renovarlo con una licitación en la que ofrece 11 instrumentos.
La mitad de ese monto está en manos del Banco Central (BCRA), pero los analistas quieren ver hasta dónde llega la renovación total. El pronóstico en la City es que la operación inyectará pesos.
“El ojo del mercado estará en el roll over, con vencimientos aproximados por $15 billones, pero con una liquidez del sistema que viene algo ajustada luego del incremento en los niveles de requerimientos de encajes, por lo que sería esperable un roll over inferior a 100%”, indicó Grupo SBS.
Desde el 1° de agosto, el BCRA aumentó el nivel de encajes y las entidades financieras tuvieron que quedarse con más pesos para inmovilizar en las cuentas que tienen en ese organismo.
“Esta licitación puede servir para que los bancos recompongan los encajes que la semana pasada generaron el comienzo de la caída de la curva pesos”, puntualizaron los analistas de Outlier, en referencia a la venta de letras en el mercado secundario por parte de los bancos para cumplir con las exigencias.
La relevancia del dato sobre la renovación radica en que su efecto posterior sobre las tasas de interés en pesos, que subieron con fuerza desde el apretón monetario e hicieron caer la cotización del tipo de cambio por el atractivo de las estrategias de carry trade.
Así lo resumió Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS: “Estaremos atentos no solo a la tasa sino al roll over, para ver qué tanto se modifican las condiciones de liquidez, que tendrán consecuencias sobre tasas de mercado y también sobre el dólar, que en las últimas ruedas tuvo presión bajista precisamente por la suba de tasas”.
Por su parte, en Outlier resaltaron cuáles son las variables deberían acomodarse después de esta prueba. “Pasado este vencimiento, debería comenzar a notarse una corrección bajista de las tasas con tipo de cambio estable. En caso contrario, se reforzará la percepción de que la suba de tasas está más relacionada con el tipo de cambio forzado que con una cuestión de reacomodamiento a la integración de encajes bancarios”, advirtió la compañía en un reporte.
Fuente: TN